夏厦精密：募资75亿布局高增长赛道打造小模数齿轮行业龙头

  11月16日，浙江夏厦精密制造股份有限公司(以下简称“夏厦精密”或“公司”，001306.SZ)成功在深交所主板发行新股并上市。

  本次募资总金额为7.5亿元(扣除发行费用)，大多数都用在年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目、年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目、年产7.2万套工业机器人新结构减速器技术改造项目、夏厦精密研发中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款，

  公司表示，将以本次发行新股和上市为契机，以公司发展的策略为导向，通过募集资金投资项目的顺利实施，扩大产能、提升经营规模，巩固和增强公司在行业的市场优势地位。

  齿轮在机械工业中具有大规模的应用，齿轮模数是用以度量轮齿大小的一个基本信息参数。小模数齿轮行业作为通用零部件，位于产业链中游，其产业链上游是毛坯件、钢材类、刀量具供应商及齿轮加工设施供应商等，下游大范围的应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。

  夏厦精密创立于1999年，深耕小模数齿轮行业二十多年，已沉淀了先进的专用技术和高效的生产的基本工艺，主营业务涵盖小模数齿轮及相关这类的产品的研发、生产和销售的全部环节。

  根据中国机械通用零部件工业协会出具的《产品市场占有率证明》，2021年公司在小模数精密圆柱齿轮产品的全球市场占有率为1.80%，位居全球第二，属于小模数齿轮行业的龙头企业。

  2021年5月，夏厦精密被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2022年10月，入选第七批制造业单项冠军企业。作为中国机械通用零部件工业协会齿轮与电驱动分会理事单位，公司还参与了“圆柱齿轮精度制”国家标准的修订。

  创新是赋予资源创造财富的新能力。它的核心意义在于促使企业具有过去不具备的新能力的产生，这种新能力能促使公司更高效地利用资源来创造更大的价值。

  招股书显示，夏厦精密通过与北京工业大学达成产学研合作，共同推进企业与科研院校的全面技术合作；依托公司开设的浙江省博士后工作站不断吸纳优秀、高素质的博士后高品质人才。借助与高校、科研院所的“产、学、研”合作，公司将逐步提升自身的研发实力，储备研发人才。同时，公司将建立完善的创新激励机制，加大对科研成果和创新的奖励力度，保障研发人员在技术领域的发展空间。

  2019-2022年，公司研发投入逐年增加，研发投入强度稳居4.5%以上，持续超过可比公司中位数水平，2023年1-6月达到5.61%，为近年来较高水平。截至2023年6月30日，企业具有36项发明专利和77项实用新型专利，涵盖产品工艺、设备等领域。

  目前，夏厦精密已研发形成超硬超细高速干切硬质合金齿轮滚刀等刀具相关的核心技术，实现进口替代，有关技术已应用在生产实践中，并形成批量生产的能力。减速机方面，公司沉淀了减速机相关专用技术和高效的生产的基本工艺，相关这类的产品具有精度高、可靠性优、一致性好和性能好价格低的特点，具有较强的国际竞争力。此外，公司的在研项目中，汽车转向传动蜗杆的研制，在保证产品的质量的前提下，可以将生产效率提高40%并实现自动化生产。

  依托技术优势，夏厦精密收获一众全球知名客户，取得显著的市场地位。公司客户包括下业的大型跨国公司，如牧田集团、博世集团、泉峰科技、日本电产、瀚德集团、海康集团、亚萨合莱、奥仕达等。同时，公司还开拓了一批具有业务开展潜力的大型客户，如创科集团、比亚迪、舍弗勒、ABB、松下集团等。

  近年来，公司业绩增长势头良好。2020-2022 年，公司分别实现营业收入3.65 亿元、5.43 亿元、5.18 亿元，年复合增速19.50%；实现归母净利润0.42亿元、0.88 亿元、0.88 亿元，年复合增速47.24%。

  与可比公司比，公司综合毛利率相比来说较高。2020-2022年，分别为30.66%、32.68%及30.86%，其中电动工具齿轮、减速机及其配件业务的毛利率持续超越可比公司。2022年，公司减速机及其配件业务毛利率达到56.73%，位居行业可比公司首位。

  从细分业务看，公司汽车齿轮业务发展迅速，收入占比贡献从2020 年的21.98%提高到2023 年1-6 月的56.46%，汽车行业客户比亚迪、舍弗勒等销售占比迅速提升，2023 年1-6 月比亚迪一跃成为第一大客户

  2023年1-6月，夏厦精密实现盈利收入2.60亿元，同比增加9.33%；净利润0.42亿元，同比增长32.26%；实现扣非净利润0.32亿元，同比增长34.32%。

  随着新能源汽车齿轮业务的进一步拓展，公司预计业绩保持增长，2023年1-9月实现盈利收入3.75亿元-4.6亿元，同比增长7.95%-32.42%；实现扣非净利润0.44亿元-0.59亿元，同比增长12.59%-51.02%。

  随着国家相关行业政策将新能源汽车、机器人作为重点发展领域，作为重要配件的精密齿轮及相关这类的产品的需求量日益增长。

  在新能源汽车领域，根据中信证券研究报告有关数据，齿轮在汽车中主要使用在于动力传动系统，包括变速器、传动轴等。传统燃油车由于变速器结构较为复杂，单车齿轮使用数量约为12-18个，齿轮规格相对较小。

  新能源汽车由于传动系统结构较为简单，单车齿轮使用数量较少，但齿轮规格相对较大。假设2022-2025年全球/国内汽车市场产量同比增速在4%-6%之间，全球齿轮单车价值量为1,200元，国内齿轮单车价值量为900元。2025年，全世界汽车齿轮市场规模有望超过1,128亿元，国内市场有望达274亿元。

  在机器人领域，同样存在巨大的增量需求。根据《中国机器人产业高质量发展报告(2022年)》，随市场需求的持续释放以及工业机器人的进一步普及，工业机器人将呈现产销两旺的局面。2024年，全球机器人市场规模有望达到230亿美元，中国工业机器人市场规模预计将超过110亿美元，年均复合增长率超15%。

  不仅如此，随着行业集中度提升加上国产替代推进，夏厦精密将能享受到更多的市场红利。

  发展是公司的长期追求，是公司应对内外环境变化与竞争的必要条件，也是夏厦企业实力与潜力的综合体现。

  通过这次募集资金投资项目的实施，夏厦精密大力进行新能源汽车精密齿轮、机器人减速机及其配件齿轮等产品产能的扩充，公司业绩将受益于下业高景气度的驱动而实现新增长。